2016中级职称答疑：普通股成本大于留存收益大于债券大于长期借款

　　【原题】单项选择题
　　在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本*6的通常是（　　）。
　　A.发行普通股
　　B.留存收益筹资
　　C.长期借款筹资
　　D.发行公司债券
　　正确答案：A
　　知识点：资本成本
　　答案解析：
　　股权的筹资成本大于债务的筹资成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税；另外从投资人的风险来看，普通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债权的风险，股票持有人会要求有一定的风险补偿，所以股权资本的资本成本大于债务资本的资本成本；留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，而普通股的发行费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。因此发行普通股的资本成本通常是*6的。
　　【学员提问】
　　老师您好：普通股成本大于留存收益大于债券大于长期借款？
　　【老师回答】
　　尊敬的学员，您好：
　　您的理解是对的。普通股资本成本*6，留存收益资本成本跟普通股资本成本的计算原理是一样的，只是留存收益资本成本不考虑筹资费，而普通股资本成本考虑筹资费，所以普通股资本成本大于留存收益资本成本。
　　而股权资本成本是大于债务资本成本的，主要是因为投资者投资于股权特别是投资于股票的风险较高，所以资本成本较高。
　　而公司债券的资本成本大于银行借款资本成本，因为发行债券的利息负担和筹资费用都比较高，所以资本成本较高。