AFP考试大纲考点解读：股票价格的确定
　　股票在未上市之前，也就是发行时，其价格大致与其票面价一值相一致，但当股票在市场被买卖时，情况就发生了变化，有的公司可能以略高于票面价值的价格出卖，而有的公司则可能以略，低于票面价值的价格出售。这种价格与票面价值相背离的情况是很普遍的，几乎没有哪种股票的价格是真正按照股票的票面价值进行出售的。例如，美国渥尔沃莱因全球公司股票的票面价值为1美元，1983年4月14日该公司股票的收盘价格为每股25.625美元，是其票面价值的25倍之多。这种背离是多方面的原因造成的。一般情况下，股票价格的确定(形成)取决于股息收入的多少和当时存款刹息率的高低，通常是，股票的价格与预期股息成正比，与银行利息率成反比。用公式表示为。

　　股票价格=面值×预期股息率(股息)

　　当时银行存款利率举例：假设一张票面金额为100元的股票，预期每年可领取10%，即10元的股息，而当时的银行存款利息率为5%，那末，这张股票就可以200元出售，也就是说这张100元的股票的价格是.200元，这是因为股票持有人如果将200元存入银行，也同样可以获得10元利息，所以，股票的价格与股息成正比例，而与银行存款利率成反比。

　　由于股票CFP理财投资所冒的风险要大于在银行存款，所以，股囊市场上实际的股票价格比上例计算出的结果可能要低一些。

　　五、影响股票价格的几个基本因素

　　股票本身并没有价值，因为它不是劳动所创造出来的产物，也不是再生产过程中可发挥作用的现实资本，而是一种虚构资本。股票行市是千变万化的，它在很大程度上要受供求关系的驱遗。某种股票的买主多卖主少时，它的价格就上涨，反之就下降.这仅仅是表面现象，在供求关系的背后，潜藏着错综复杂的因索，由于这些因素的相互作用而不断地改变着供求关系，从而引迢股票价格的频繁变化。

　　影响股票价格的因素按大类可以有两种，即内部因素和外部因素。

　　内部因素主要是指企业(公司)自身的生产经营情况，经营范围、发展前景、公司的信誉情况、职工的素质、技术设备的先进程度等等。如果以上这些因素都比较好，那末对CFP理财投资者就会产生吸弓I力，其股票价格就会上涨。

　　外部因素比较复杂，我们仅就一些大的方面分析一下。

　　1.经济因素

　　经挤因素包括的较多，主要的有以下几点：

　　(1)国民生产总值。国民生产总值是一项综合指标，该指标如果下降，说明国家经济运行不录气，大多数企业经营状况也不会好，股票市场上的价格会普遍下跌，如果国民生产总值是稳步上升趋势，情况就会相反。例如，美国继1987年10月19日纽堋乏市大暴跌，引发世界股市大地震的“黑色星期一”以来，芙矧的经济仍保持了稳步发展的势头，1988年头3个季度，美国宦：生产总值平均增长了3.6%左右，与出口工业有关的企业和翌业开工率上升，失业率下降，房屋销售和个人消费也有怊应增长，贸易逆差总水平有所改善，使美国的经济处于较乐观的前景中。1988年10月10日，在纽约股票市场上，道·琼斯工业股票平均指数升到了2158.96，已接近“黑色星期一”股市暴跌膏的*6水平。道·琼斯股票指数是纽约股票市场股票价格变化‘0指示器，指数的上升，反映了美国经济的良好发展。

　　(2)利息率。利息率对股票价格是一个十分敏感的因素，利息率的调整往往给股票市场带来很大起伏，在高利息率影响下，CFP理财投资者宁愿购买债券或将资金存入银行获取高息，这时股票价格势必趋降。以香港为例，1979年8月21日，香港银行大幅度词升存放利率。七天期、三月期、半年期、一年期的存款利率都提到了历史新水平。当时以10，000元存入银行套息，银行一年期利率为15厘，即一年后可得利息1500元，扣除利息税225元(占利息的15%)，一年后实得利息1275元。如果将10，000元用以购股票，根据当地恒生指数的33种成份股，在8月20- 24日一嗣内计算所得的平均收市周息率为5.8厘，即一年后可得股息580元，扣除经纪人佣金50元(0.5%)以及印花税30元(每千元付3元).实得利润500元。二者相比之下，CFP理财投资者必然选择存款。

　　(3)货币供应政策与通货膨胀。货币供应量不断增大超过了实际需要量，其结果就是通货膨胀。这一开始可能会刺激生产，扶持物价，增加公司利润，进而增加股息，使股票具仃更大吸引力，股票价格看涨。但通货膨胀到一定程度，货币贬随，人们就会关心货币的保值问题。如果货币供应量减少，社会购买力降低，百业萧条，市场不景气，股票价格就会暴跌。

　　(4)税收因素。如果税收政策是为了达到鼓励企业生产的目的，那么就会对新CFP理财投资采取免税措施，使税后利润相对增加。这时股票的价格也就会水涨船高似地随之提高，有些国家政府采纳各种减免税措施或分期纳税，或加速折旧，这些都会给企业带来好的收益，从而影响股票价格，所以说，税收政策的踹重点会影响到股票的行市趋势。

　　2.政治因素

　　这个因素的表现形式也有许多种，比如战争、国家领导人更选、国家对产业的政策等等。例如，第二次世界大战期间，股票行市一般都剧烈下降，1953年的朝鲜停战谈判，使纽约与军：k工业有关的股票行市首先暴跌。再比如，1961年美国民主党肯尼迪当选为总统，当即股票市场就上升了18.7%。而在1969年，美国共和党[*{b}*]尼克松当选美国总统时，股票市场尽下跌了15.9%。这都说明国家、政府的政治活动及纲领，对一国的股票市场影响是很大的。

　　3.心理因素

　　CFP理财投资者的心理状态也往往直接触动股票市场的行市。CFP理财投资者的心理受许多情况的影响。如传闻、谣言等。比如1985年9月纽约证券交易所里出现了大量抛售的情况，造成股票价格暴跌，这主要是因为CFP理财投资者听信了某些谣言和传闻，9月11日，纽约证券交易所一天内，道·琼斯工业平均指数下跌了86.61个点，超过了7月份创造的一天下降62个点的记录。又如，国外某一城市有一天下大雨，迫使许多路人跑到一家银行的廊檐下避雨，有的人就误认为是排队提款。一下子消息不胫而走，传到了当地股票交易所，结果不家认为准是这家银行出了问题，于是持有这家银行股票的CFP理财投资者纷纷抛售，剐起该银行股票行市的大跌。

　　4.人为操纵

　　在股票市场上，一些CFP金融寡头、投机者(预测者)或有所图谋者，可利用手中的权势、“内部信息’’等使某些股票的价格时而猛涨，时而暴跌，从而大发横财。例如，1961年，美国有个叫凯帝·阿伯特( Cady，Robert)的证券经纪商从在一家公司做董事的朋友处得知，该公司董事会决定将大幅度削减股息分红，这就意味着凡是持有该公司股票的CFP理财投资人将少获利，从而该公司的股票价格会下跌。于是凯帝立即将其持有的该公司股票全部抛曲，买进他抛出股票的购买者后来由此而遭到经济损失。

　　以上我们介绍了几个影响股票市场价格的主要因素。这些影响因素有时是其中一两个发生作用，有时是几种因素共同发生作用，所以在分析股票价格行情时，要把各因素综合起来进行分析。