2024年高级会计师考试每日一练更新,通往成功的途径其实很简单,练就对了!
【案例分析题】
甲公司是一家从事建筑行业的上市公司,目前公司资产总额为800亿元,负债总额为600亿元,所有者权益总额为200亿元,发行在外的普通股股数为10亿股,每股股价为20元。甲公司目前有一项大型建筑项目,需要筹集资金60亿元。甲公司关于融资方案召开中高层融资会议,有关与会人员发言要点如下:
销售部经理:公司当前发展前景良好,股东对公司寄托较大希望,为防止控制权转移或稀释,建议采用配股的方式向老股东筹集资金,配股价为当前市场价格20元/股的80%。
投资部经理:为获得新的利润增长点,建议甲公司趁此筹资机会引入新的战略投资者,为公司带来更好的经营理念和管理模式。建议采用定向增发新股的方式筹集资金,相关条件为:
(1)向不超过20名符合股东大会决议设定的相关条件的投资人增发新股;
(2)发行定价为定价基准日前20个交易日公司股票价格均价的75%;
(3)募集资金数额定为70亿元,超出大型建筑项目所需资金的部分,可用于扩建其他厂房,提升企业生产能力。
财务部经理:建议采用银行借款方式筹集所需资金,该大型建筑项目获利颇丰,但需在其他企业未涉足时抢占先机,银行借款可以快速筹集资金,使项目早日落地。
总经理秘书:建议采用可转换债券筹资,对比直接增发新股,可转换债券取得了以高于当前股价出售普通股的可能性,并且可转换债券的票面利率通常低于普通债券票面利率。
总经理:当前公司正处于发展加速期,资金需求量较大,但不应偏离稳中求进的发展大方向,为防范企业财务风险,董事会设定的资产负债率最高控制上限为75%。
副总经理:为控制资产负债率,避免超过规定上限,应采取适当的防范措施,当实际资产负债率超过上限时,应采用借债并回购股份的方式调整资产负债率,使其回落到规定水平。
假定不考虑其他因素。
要求:
1.根据销售部经理的发言,判断采用配股方式筹集项目资金是否可行,并简要说明理由。
2.根据投资部经理的发言,(1)逐项判断各项条件是否恰当,如不恰当,简要说明理由;(2)如果采纳投资部经理的建议,指出本次定向增发的主要目的。
3.结合总经理的发言,判断财务部经理的发言是否恰当,如不恰当,简要说明理由。
4.假设不考虑总经理的发言,判断总经理秘书的发言是否恰当,如不恰当,简要说明理由。并指出可转换债券筹资的缺点。
5.判断副总经理的发言是否恰当,如不恰当,简要说明理由。
【正确答案】
1、不可行。
理由:根据相关规定,向原股东配售股份的,拟配售股份数量不得超过本次配售前股本总份额的30%,本次拟配售股份数量=60/(20×80%)=3.75(亿股),占配售前股本总份额的37.5%(3.75/10×100%),超过30%,所以不可行。
2、(1)恰当。
(2)不恰当。
理由:根据相关规定,定向增发新股发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票价格均价的80%,所以设定的75%不符合规定。
(3)不恰当。
理由:根据相关规定,定向增发募集资金数额不得超过项目需要量,所以不符合规定。
本次定向增发的主要目的为项目融资、引入战略投资者以改善公司治理与管理。
3、不恰当。
理由:当前企业的资产负债率为:600/800×100%=75%,如果此次采用负债筹资,会导致资产负债率超过董事会设定的资产负债率上限,所以不恰当。
4、恰当。
可转换债券筹资的缺点:可转换债券转换为股票后,公司仍需承担较高的权益融资成本,且易遭受股价上涨或低迷带来的风险。
或:(1)受股价影响较大,当企业股价上涨大大高于转换价格时,发行可转换债券融资反而会使企业蒙受损失;(2)当股价未如预期上涨,转换无法实施时,会导致投资者对企业的信任危机,从而对未来融资造成障碍;顺利转换时,意味着企业原有控制权的稀释
5、不恰当。
理由:借债并回购股份会导致债务比重增加,权益比重降低,进一步提高实际资产负债率,无法使其回落到规定水平。