2016中级职称答疑：动态回收期的计算

　　【原题】单项选择题
　　某企业计划投资一个项目，初始投资额为100万元，年折旧率为10%，无残值，项目寿命期10年，预计项目每年可获净利15万元，公司资本成本率为8%，则该项目动态投资回收期为（ ）。[已知：（P/A，8%，4）=3.3121；（P/A，8%，5）=3.9927；（P/A，8%，6）=4.6229]
　　A.4.93年
　　B.5.13年
　　C.4.85年
　　D.5.01年
　　正确答案：D
　　知识点：回收期
　　答案解析：
　　经营现金流量=净利润+折旧=15+100×10%=25
　　25×（P/A，8%，N）-100=0
　　25×（P/A，8%，N）=100
　　（P/A，8%，N）=4
　　（N-5）/（6-5）=（4-3.9927） /（4.6229-3.9927）
　　N=5.01（年）
　　【学员提问】
　　老师您好：这里的动态回收期该如何进行求解？
　　【老师回答】
　　尊敬的学员，您好：
　　动态回收期，考虑时间价值，回收期我们计算的是收回全部投资额的时点，题目已知我们每年可获利15万元，每年折旧为100×10%=10（万元），营业现金净流量=净利润+折旧=15+10=25（万元） ，可以看成是年金，现在我们计算净现值为零的点，则NPV=0，则25×（P/A，8%，N）-100=0，和内含报酬率的原理是一样的，内含报酬率是计算净现值为零时的折现率，而这里计算的是净现值为零的期数；
　　⑦NPV=-4800+1150×（P/A,12%,5）+1750×（P/F,12%,6）
　　=-4800+1150×3.6048+1750×0.5066=232.07（万元）
　　（2）
　　①目前账面价值=4500-400×4=2900（万元）
　　②目前资产报废损益=1900-2900=-1000（万元）
　　③资产报废损失抵税=1000×25%=250 （万元）
　　④残值报废损失减税=（500-400）×25%=25（万元）
　　（3）因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。
　　知识点：固定资产更新决策
　　【学员提问】
　　老师您好：已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元，这个数字可以计算出来吗，谢谢指导。
　　【老师回答】
　　尊敬的学员，您好：
　　投资期现金流出量=-[1900（设备实际价值）+损失的资产报废损失抵税250]=-2150
　　营运期每年现金净流量=（2800-2000）*（1-25%）+400*25%=700
　　终结期现金净流量=残值收入400+抵税收益25=425，所以最后一年现金净流量=700+425=1125，