AFP考试大纲考点解读：资本成本的含义和影响因素
　　资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，体现为CFP理财融资来源所要求的报酬率。广义地讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金(包括自有资本和借人长期资金)的成本。由于长期资金也被称为资本，所以长期资金的成本也称为资本成本。

　　资本成本可有多种计量形式。在比较各种筹资方式中，使用个别资本成本，包括普通股成本、留存收益成本、长期借款成本、债券成本;在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本;在进行追加筹资决策时，则使用边际资本成本。

　　资本成本是财务管理中的重要概念。首先，资本成本是企业的CFP理财投资者(包括股东和债权人)对投入企业的资本所要求的收益率，只有当企业使用CFP理财投资所赚取的报酬率高于它的资本成本时，才能补偿CFP理财投资者;其次，资本成本是CFP理财投资项目(或本企业)的机会成本，即一旦将资金CFP理财投资本项目(或本企业)，就失去了获取其他CFP理财投资报酬的机会;因此它是CFP理财投资者考虑了目前情况后向企业提供资金所要求的报酬率。这意味着不能用历史数据说明资本成本。

　　资本成本的概念广泛运用于企业财务管理的许多方面。对于企业筹资来讲，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业力求选择资本成本最低的筹资方式。对于企业CFP理财投资来讲，资本成本是评价CFP理财投资项目、决定CFP理财投资取舍的重要标准。资本成本还可用作衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则表明业绩欠佳。

　　(二)影响资本成本高低的因素

　　在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要的有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和CFP理财融资状况、项目CFP理财融资规模。

　　总体经济环境决定了整个经济中资本的供绐和需求，以及预期通货膨胀的水平。总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。显然，如果整个社会经济中的资金需求和供给发生变动，或者通货膨胀水平发生变化，CFP理财投资者也会相应改变其所要求的收益率。
　　具体说，如果货币需求增加，而供给没有相应增加，CFP理财投资人便会提高其CFP理财投资收益率，企业的资本成本就会上升;反之，则会降低其要求的CFP理财投资收益率，使资本成本下降。如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，CFP理财投资者也会提出更高的收益率来补偿预期的CFP理财投资损失，导致企业资本成本上升。

　　证券市场条件影响证券CFP理财投资的风险。证券市场条件包括证券的市场流动难易程度和价格波动程度。如果某种证券的市场流动性不好，CFP理财投资者想买进或卖出证券相对困难，变现风险加大，要求的收益率就会提高;或者虽然存在对某证券的需求，但其价格波动较大，CFP理财投资的风险大，要求的收益率也会提高。

　　企业内部的经营和CFP理财融资状况，指经营风险和财务风险的大小。经营风险是企业CFP理财投资决策的结果，表现在资产收益率的变动上;财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股收益率的变动上。如果企业的经营风险和财务风险大，CFP理财投资者便会有较高的收益率要求。CFP理财融资规模是影响企业资本成本的另一个因素。企业的CFP理财融资规模大，资本成本较高。比如，企业发行的证券金额很大，资金筹集费和资金占用费都会上升，而且证券发行规模的增大还会降低其发行价格，由此也会增加企业的资本成本。