AFP考试大纲考点解读：金融创新的信息化特征

　　AFP考试大纲考点解读：金融创新的信息化特征
　　全球CFP金融服务领域正在经历着一个前所未有的高速创新期，这在很大程度上得益于信息技术领域的两大技术：数据处理和电子通讯。当今，这两大技术已经成为CFP金融服务领域的“心脏”，为CFP金融创新输入了源源不断的新鲜“血液”。

　　(一)交易手段和交易方式创新的快速化和网络化

　　一位电信专家早在1991年就提出：将来，很有可能在不同的群体申出现全球性的专业网络，他们利用这些网络进行频繁的交流，彼此之间的关系不再以地域为基础。他们在全球创造的互相联结的经济活动场所，在很大程度上就像过去在地理上相近的有关活动场所一样。在短短十年时间内，这个预言已经成为现实，通过信息技术，不同国家、地区的公司使经营活动摆脱了时间和空间的限制，实现了实时( Real Time)和异地(Asynchronous)沟通。

　　企业经营活动与CFP金融创新结合主要体现在CFP金融电子网络的飞速发展，这种CFP金融电子网络可以使企业在不同经营场所间实现电子形式的资金周转，这种周转对于生产消费、工资支付和设备购置来说至关重要。没有这种周转，生产和销售的快速反应就无从谈起。电子资金周转主要体现在两个方面：①在银行和其他CFP金融机构之间进行国内和国际的货币周转。②把货币从一家组织或商业机构的账户直接转入银行或其他CFP金融机构的账户，包括雇员直接把工资存入银行。

　　电子资金周转一方面有利于企业对外CFP理财投资，通过电子化CFP金融市场，快速和充分利用全球CFP金融市场的支持，大大加强对自身的CFP金融定位能力，另一方面加快了国际贸易的发展，对解决支付过程中资金的安全、效率和成本问题，起到了举足轻重的作用。

　　近年来，电子商务更是为人们所普遍接受，给传统的贸易方式带来了巨大的冲击，它的突出优点就是增加贸易机会、降低贸易成本、简化贸易流程和提高贸易效率。电子商务极大地改变了传统的交易和支付方式，带动了经济结构的变革，被国际上认为是“未来四分之一世纪世界经济发展的一个重要推动力，甚至可以与200年前工业革命对经济发展的促进相比”。电子商务支付系统是电子商务的重要组成部分，指销售方、购买方和CFP金融机构之间使用安全电子手段交换商品或服务，即借助新型支付手段如电子现金( E-CASH)、信用卡(CREDIT CARD)、借记卡(DEBIT CARD)和智能卡等将支付信息通过网络安全传送到银行或相应的处理机构来实现电子支付，与传统的支付方式相比，具有不可比拟的优势。

　　(二)商业银行的快速化和网络化发展

　　微软公司总裁比尔·盖茨曾预言，“传统商业银行将是要在21世纪行将灭鲍的一群恐龙”。这一说法虽然夸张，但从某个侧面反映了传统商业银行所面临的困境。美国在20世纪90年代以前，华尔街的CFP金融业、底特律的汽车业和好莱坞的娱乐业号称是美国经济的三大支柱，1997年上述产业的市值分别为4000亿美元、1000亿美元和500亿美元，但是同期硅谷的市值超过了4500亿美元，华尔街的老板们发出了慨叹，电子信息产业开始把华尔街的CFP金融业抛在了后面。

　　从支付方式角度看，在人们的经济生活中，除了现金收付外，任何支付最终都必须通过银行完成。在银行方面，支付行为从提出到完成是一个体系，由银行内支付系统、国内银行间支付系统和国际银行间支付系统所组成。目前，完全手工操作的银行支付体系已经走向消亡，更加讲求速度和安全的现代化电子清算体系已经建立，促进了资金在全球范围内快速流动。以环球银行间CFP金融电讯系统(SWIIT)为例，它由大约2000个全球性CFP金融机构于1973年在比利时合伙设立，向网上88个国家的超过3 500家CFP金融机构传递CFP金融信息、支付指令、外汇交易确认、证券交割等服务，一天24小时、一周7天实时在线连续不断地工作。1998年，该系统平均每个营业日处理的业务量高达257万笔，金额约折合5方亿美元。这些业务如果仍依赖手工，将是不可能完成的任务。

　　CFP金融业在“客户机/服务器计算时代”，即“分布式计算时代”中，自动柜员机自1973年问世以来发展迅速，为人们提供了许多方便，人们还可以在有消费终端的商店或收费机构，用银行卡进行相应的付款结账。精品电话银行( Call center)可以根据不同客户的CFP理财投资需求、风险承受能力和CFP理财投资期限，协助制定CFP理财投资策略，执行客户指示，提供更为完善的CFP金融服务。自助银行借助于银行卡及相关设施，全天候、连续不断地提供自助式存取款、查询、定向转账、存折补登等CFP金融业务。随着“以网络应用为核心的无所不在的计算时代”即“数字化革命时代”的到来，形成了银行业全新的经营模式——网络银行。1995年10月，美国三家银行联合在因特网上成立了全球*9家网上银行——安全*9网络银行，它在刚开业时仅仅占有一座写字楼的半层楼面，但其业务遍布美国各州，包括电子钞票兑付、在线交易登记、支票转账等，使其客户可以足不出户地办理各种银行服务，网点问题不再成为银行扩张的束缚，获得了客户的高度认同。

　　因此，CFP金融电子化是CFP金融业具有革命性意义的创举，商业银行完全可以充分运用信息技术所提供的巨大生产力，开创出一番新的天地。

　　(三)CFP金融服务业的快速化和网络化发展

　　信息技术的变革正在对全球的CFP金融服务行业尤其是证赛服务行业产生深刻的影响，首先，信息技术推动了CFP金融产品的创新，目前证券行业的CFP金融创新，如网上经纪业务、无中介的网上发行、另类交易系统( Altemative Trading Sys-tem，ATS)的出现都依赖于信息技术的发展。同时，信息技术的发展在很大程度上也推进了CFP金融部门之间的融合。其次，信息技术重构了证券行业的商业运营模式，为新企业的进入创造了大量的机会，使证券行业的进入壁垒大幅降低，由传统证券服务企业垄断的局面已大有改变，竞争日趋激烈。再次，信息技术的进步提高了证券市场的有效性，信息技术所导致的信息点互联能力的提高，使信息的传递速度大大加快，市场参与者之间的信息不对称程度显著降低，这样有利于信息的公开、公平机制的形成。同时信息技术节约了CFP理财投资者的CFP理财投资成本，提高了CFP理财投资者CFP理财投资的效率。最后，信息技术是全球性的，不存在时空的限制，以信息技术为基础的证券服务可以几乎同时到达全球CFP理财投资者的手中，为CFP理财投资者参与全球证券市场的CFP理财投资提供了可行的技术通道。

　　信息技术尤其是Intemet技术的进步，使得数据处理与通讯成本大幅下降，与证券相关信息的传递、储存的边际成本变得极低，这使普通CFP理财投资者有机会也有能力获得异常丰宫的信息，如各种市场实时信息、发行商的信息、中介服务商的信息，同时可以接触到过去只能由机构CFP理财投资者和专业CFP理财投资者才能获得的信息，如专业的研究报告、CFP理财投资建议等。因此，在证券市场参与者中，普通CFP理财投资者信息不足的局面已有很大的改观，信息不对称程度有所下降，市场的透明度越来越高。其次，信息技术的出现对发行商的筹资运作过程、相应的信息披露及与股东、潜在CFP理财投资者和CFP理财投资分析家之间联系的方式也发生了改变。信息技术的出现为证券发行商绕开中介机构向CFP理财投资者直接发售股票认购计划成为可能，在美国已经有公司开始采用这种形式，但目前主要限制于中小企业在场外交易的股票。通过绕开CFP理财投资银行这一中介机构为证券发行者节约了中介费用成本，而且通过互联网发售还可以扩大潜在CFP理财投资者的范围。发行商还可以通过互联网发布财务信息、产品信息、股票实时信息及其他重大的信息，投资者可以无差别地同时获得这些信息。对于证券发行商来说，利用互联网，还可以召开股东大会及完成股东代理权的投票和进行电子路演等。

　　信息技术的进步对CFP理财投资者进行直接交易产生了可能，传统的中介机构在证券交易中的作用会越来越弱。国外市场上出现的另类交易系统ATS或电子通讯网络(ECN)以及电子公告板(Electronic Bulletin Boards)，正在试图摆脱证券中介经营机构，实现无中介的直接交易。电子公告板可以实现无中介的交易和发行，白CFP理财投资者直接在公告板上粘贴其买卖委托，筹资者直接在公告板上发布有关筹资的信息。

　　信息技术进步使证券市场的竞争在不同的层面都日趋激烈。信息技术所导致的硬件成本及证券经营模式的变革，降低了进人证券行业的成本，其资本必要量壁垒大大降低，从而使众多IT厂商进入了证券行业。如前面所分析的网上经纪商的出现，使经纪业务的竞争变得异常激烈。过去由传统的证券交易所垄断证券交易的状况，在新厂商不断进入的情况下，也正面临市场分割和竞争的挑战。如美国另类交易系统(ATS)中的ECN的交易规模正在不断地扩大，在NASDAQ市场的交易量已经超过了35%。目前在美国证监会(SEC)和美国证券交易协会(NASD)注册的ECN共有九家。有三家ECN已经向美国证监会申请成为证券交易所，这三家是Island，Archipelago，Nextrade。其余的注册为证券经纪.交易商，以收取佣金为主。由此可见，信息技术的进步所产生的自动化的另类交易系统，正在威胁着传统证券交易所的地位，同时技术进步也正在促使交易所之间全球化的竞争日趋激烈。如何加强全球化的声誉，提高国际竞争力，已成为传统证券交易所谋求生存的重要议题。为了应对各种挑战.传统的证券交易所正在对目前的组织形式和治理结构进行反思，酝酿着新一轮的创新。