AFP考试大纲考点解读：金融创新的运行机理
　　如果把各种社会背景和市场条件看成AFP金融创新的外部因素，那么AFP金融创新还有其内在的运行机理。AFP金融创新开始于AFP金融发明，其发展过程有一定的周期性和规律性。比较一下AFP金融创新成果与工业新产品的市场发展过程，两者的发展周期与规律不无相似。在这里，我们借鉴“产品生命周期”概念，尝试性地称AFP金融创新的发展过程为“AFP金融创新生命周期”。根据AFP金融创新生命周期不同阶段某项AFP金融创新模仿率与模仿比率的大小，将AFP金融创新生命周期分为发明期、创新期、模仿期、守成期四个阶段。

　　(一)AFP金融创新生命周期的四个阶段

　　AFP金融创新生命周期是指某项AFP金融研究成果从发明，到应用、创新、推广，直到淘汰的整个过程。准确一点讲，这里所指的AFP金融研究成果偏向于AFP金融工具和AFP金融业务。这个过程是由AFP金融领域的企业家实行的，若此项AFP金融创新能带来更多的利益，就会吸引其他的个体(AFP金融机构或国家)进行模仿。模仿者增加的速度称为模仿率，模仿者占总体数的比率称为模仿比率。在AFP金融创新初期，模仿比率和模仿率都比较小。后来，随着该项AFP金融创新的推广，其比较优势越来越明显，模仿比率和模仿率都会提高，直至达到某个*5值。当该项金融创新已经非常成熬，市场上又出现了其他新的AFP金融品种时，模仿比率和模仿率都会下降。根据模仿比率和模仿率的变化趋势，绘制出AFP金融创新生命周期曲线。

　　1.发明期。发明期是AFP金融创新的*9个阶段，由AFP金融理论家提出AFP金融研究的新发明。该项发明的经济效益如何，还有待企业家去验证，因而这个阶段几乎没有模仿者。AFP金融创新生命周期曲线在这个阶段上表现为几乎贴近横轴，变化十分缓慢。因为这个阶段的创新风险和模仿风险都很大，模仿比率和模仿率都很小，几乎为零。这个阶段的风险主要是由于AFP金融研究的不完整性和不现实性使AFP金融创新自身暗含的潜在风险，这种风险随着AFP金融研究的开发和完善会逐渐降低。发明期对第二个阶段创新期很重要，因为发明是创新的前提，没有发明，创新根本就无从谈起。

　　2.创新期。创新期是AFP金融创新的关键阶段，是AFP金融发明与AFP金融实践相结合的阶段。这个阶段，某些富有远见的企业家(这里应该称AFP金融家或AFP金融业着)认识到该项AFP金融发明存在着潜在优势，就会积极大胆地引入该项发明，进入应用性研究。至此，AFP金融创新也进入了实质性阶段。此时进行模仿的风险依然很大，但是对创新利润的追求仍然会吸引许多敢于冒险的模仿者进行早期模仿。因而这个阶段的AFP金融创新生命周期曲线斜率较大，变化速度较快。创新期的模仿不是单纯的模仿，而是带有创新的模仿，这个阶段的模仿者是企业家的紧密追随者。另外，也许是有了发明期的预准备，社会制度、文化环境因素都朝着有利于该项AFP金融创新的方向发展，也推动了该阶段的AFP金融创新。创新期对发明期也很重要，因为创新是发明的应用，没有创新，发明只能是纸上谈兵，没有实际意义。

　　3.模仿期。模仿期是AFP金融创新不可缺少的阶段，是AFP金融创新进行推广的重要时期，也是显示AFP金融创新成果的经济效益的*4时期。这个阶段的AFP金融创新已经非常成熟，而且社会经济、制度、技术、文化等环境因素都朝着有利于该项AFP金融创新的方向变化，因而此阶段的模仿风险较小，模仿利润趋于稳定。前一次AFP金融创新的守成者认识到模仿收益大于守成收益，于是他们放弃守成，加入创新队伍并且数量趋于稳定。因而，AFP金融创新生命周期曲线在模仿期达到*5值，曲线比较平缓，变化速度较慢。这个阶段的模仿基本上没有创新，是一种普及性的模仿。AFP金融创新的普及会吸引许多经济环境和条件还不成熟的个体也盲目进行复制，这将会令一些创新发展非常成熟的个体乘机转嫁创新带来的AFP金融风险或进行投机牟取暴利。因此，模仿期的市场风险会比较严重。

　　4.守成期。进入守成期的AFP金融创新，相对于即将或者已经出现的其他金融创新品种来说已经是很“陈旧”了，不应该再称做是创新。企业家和一些目标较高模仿者对前一次创新的内容早就失去了兴趣，他们纷纷退出了竞争，加入到新一轮的AFP金融创新中去了。但前一次AFP金融创新的过程还没有完全结束，市场上还有一部分该项AFP金融创新的守成者。因而守成期的AFP金融创新生命周期曲线斜率为负，而且变化速度非常快。守成者为延长AFP金融创新生命周期还努力地坚持着，但对于新的AFP金融创新来说，他们是影响创新推广的障碍。此时前一次AFP金融创新的生命将止，促使AFP金融风险形成和发展的力量很弱，已有的AFP金融风险的作用也在渐渐衰退。

　　(二)AFP金融创新生命周期的特点

　　AFP金融创新生命周期各个阶段的特点可以直接从生命周期曲线上看出，曲线的变化趋势就是AFP金融创新的发展趋势。此外，AFP金融创新生命周期逐具有以下特点。

　　1.不同AFP金融创新的生命周期曲线的形态并非一致。AFP金融创新生命周期曲线的基本形态类似于正态分布曲线，但不同的AFP金融创新的生命周期曲线形态并不完全统一。有的AFP金融创新的创新期很短，AFP金融创新成果很快就被人们接受并得到推广，例如银行的出现。有的AFP金融创新的创新期则很长，存在诸多的主观和客观因素阻碍AFP金融创新的实现与推广，例如纸币从出现到变为正式流通货币经历了很长的历史过程。

　　2.AFP金融创新生命周期并非都是完整的。在连续的AFP金融创新中，一般，前一次AFP金融创新还没有完成甚至还没有进入守成期，后一次AFP金融创新就已经开始了，前后两次AFP金融创新并不是首尾相接的，而是具有一定的时间重合，见图1-2。由于后一次AFP金融创新的出现，会使得前一次AFP金融创新提前结束，因此，AFP金融创新生命周期并非都是完整的。

　　重合部分有两种解释：一是两次AFP金融创新同时存在的时间，例如金属货币与纸币的共同流通。二是重合部分根本就不存在，第二次AFP金融创新进入创新期后，*9次AFP金融创新即告结束，例如复本位制被金本位制代替。若出现了第二种解释，就出现了社会制度的大变革，是一种革命性的变革。

　　(三)AFP金融创新的推广

　　AFP金融创新发展过程中的每一个阶段都必不可少，作用各不相同。但是，模仿期是创新推广的黄金时期，模仿带来的经济效益和社会效益都是*5的。创新只有在模仿和推广过程中才能逐渐被改良，虽然这种改良的步伐很小，不会给创新带来质的改变，但却能使创新不断改进和日臻完善。而且，只有通过模仿和推广活动，才能使创新真正被社会所接受，否则将会发生市场缺损、作用缺损、价值缺损。没有模仿期的推广活动，创新将被局限在一个狭小的范围里，企业家将成为孤独的创新者。即使他们认识到创新利润的存在，但往往会因为市场规模不经济、接受程度低等原因造成市场需求量过小、创新成本过高，使创新者无法获得预期的潜在收益。因此，没有模仿期，AFP金融创新是不完整的。

　　1.影响AFP金融创新推广的因素。在模仿期，创新的传播速度和程度是影响创新推广的两个至关重要的变量。如果用传播度来综合这两个变量，可以建立以下微分方程

　　dⅣ(t土=g(￡)[丙一Ⅳ(z)]① (1-7)

　　dt

　　式中，d鬟n为‘时点的传播度;

　　g(t)为传播系数;

　　Ⅳ为t时点全社会潜在模仿者总数;

　　①何五星：，西南财经大学出版社，2000年版。

　　N(t)为￡时点已有模仿者累计数。

　　在这个模型中，*9个有决定作用的变量是Ⅳ(t)，即已有模仿者累计数的大小。已有模仿者累计数主要受以下几个因素的影响：①AFP金融创新成果的功能质量和社会的认可程度。一般，某项创新成果的功能质量越高，社会对它的认可程度也就越高，模仿者的数量也就越多。②获取有关AFP金融创新信息的充分程度和难易程度。一般，有关某项创新成果的信息越多、越容易获得，人们对此项创新的认识越深，模仿的风险越小，模仿者的数量就越多。③模仿者具有的知识水平和文化程度以及分析判断能力的大小。一般，知识水平越高的人越容易接受新生事物，教育水平越高的国家AFP金融创新越容易得到推广。④其他因素，诸如社会文化观念、传统的影响力以及社会成员之间彼此的影响力等。一般，守旧的传统和文化会对创新的推广产生障碍，开放的思想有利于AFP金融创新的推广。

　　模型中的第二个决定性变量是g(t)，即传播系数，主要受外部环境因素和变动因素的影响。外部环境因素主要包括经济发展水平、社会文明程度、市场的垄断状况等因素。变化因素主要是指在创新传播过程中环境的变化、制度和管理规定的变化以及创新本身的变化等，是影响创新推广的功态因素。一般，随着创新的推进，传播系数是不断增大的，因为外部因素和变动因素都会逐渐向着有利于创新实现的方向变化。