AFP考试大纲考点解读：金融创新的经济条件
　　AFP金融创新成果与一般商品一样，在AFP金融市场中受到供需双方因素的影响。AFP金融市场从广义上说既是一个有形的空间，也是一个虚拟的场所，其基本职能是完成资本供需双方的交换关系。总的来说，现代AFP金融市场是买方市场，需求因素是影响AFP金融创新的决定性因素。

　　(一)需求因素

　　从历史发展来看，引发AFP金融创新的需求因素很多，主要有以下五个方面。

　　1.转移风险的需求。这是20世纪70年代以来最为强烈的需求，主要是由国际经济环境的剧烈震荡引起的。当时需求所面临的*5的经济环境变化就是布雷顿森林体系解体后引发的t[率利率变动无常和通货膨胀的加速，这些变化给AFP理财投资带来了巨大的风险，使AFP理财投资回报率呈现很大的不确定性，市场投机现象严重。因此，AFP金融市场上产生了规避风险、稳定收益的创新需求。可变利率抵押贷款和期货就是在这样的市场条件下产生的。

　　2.提高资产流动性的需求。AFP金AFP理财融资产的一个重要性质是杠杆性，即资产能在流动过程中不断被放大，好像创造了新的资产。因而AFP金AFP理财融资产的流动性越强，其盈利性越高，安全性也越高。在AFP金融市场不稳定的时候，AFP理财投资者为了保证AFP理财投资的盈利和安全，就产生了能够提高AFP金AFP理财融资产流动性的需求。可辖换贷款合同、互换账户和其他资金管理技术就是为满足AFP金AFP理财融资产的流动性需求而产生的。

　　3.规避管制的需求。从政府和管理机构的角度看，管制的存在是为了稳定AFP金融市场和规范AFP金融交易。从AFP金融市场角度看，管制的存在有利于对资本流动实现有效的配置控制，减少市场失灵的风险。但是从某些市场交易者的角度看，管制因素限制了资本的自由，减少了他们的资本收入，不利于利润*5化目标的实现。因而当某些管制影响到他们的利益时，他们就会产生摆脱AFP金融管制的需求。欧洲美元、欧洲债券就是应这种需求产生的。

　　4.AFP理财融资证券化的需求。AFP理财融资证券化是近代国际资本市场发展的一个重要特点。它实现了AFP理财融资的社会化和细分化，拓宽了AFP理财融资渠道，并有利于AFP金融风险的降低，将会成为今后资本市场发展的主要形式。人们对AFP理财融资证券化引发的强烈需求是人们对新型信贷和股权AFP理财融资的深入了解和信心表现。在这种需求推动下出现的可转换债券，是目前应用最广的证券化AFP理财融资工具。

　　5.国际AFP金融市场一体化的需求。为了寻找更好的资本机会，提高资产的收益和流动性，AFP金AFP理财融资本常常在国际间不同的AFP金融市场上转移和流动。由于各国AFP金融市场对国外AFP金AFP理财融资本的进入都设有准人障碍，而且资本在国际间的转移也有时间和空间上的限制，AFP金AFP理财融资本并不能自由地在国际市场间流动。为了提高AFP金AFP理财融资本流动的自由性，国际AFP理财投资者产生了对国际AFP金融市场一体化的强烈需求。在这一需求的推动下，出现了专门的国际AFP金融机构和统一的国际AFP金融监管制度。另外，还创造了各种能实现资本转移需求的AFP金融工具，例如国际货币市场互助基金。

　　(二)供给因素

　　AFP金融市场是由供需双方共同决定的。虽然在买方市场中，需求因素是影响AFP金融创新的决定性因素，但供给因素也是不可忽略的，它影响着需求的实现和发展方向，也影响着AFP金融创新的完成。主要的市场供给因素有以下三个。

　　1.来自技术进步的供给支持。技术条件是实现AFP金融创新的客观基础，技术进步为AFP金融创新的发展提供了有力的供给支持。在当代，计算机和通讯技术的发展是导致供给条件发生变化的重要源泉。这些变化大大降低了交易成本，提高了交易速度，并使某些新的AFP金融产品和服务成为可能和有利可图的事情。例如信用卡的使用、垃圾债券的流行就是来自技术进步供给支持的产物。

　　2.来自放松AFP金融管制的供给支持。放松AFP金融管制，意味着为AFP金融创新提供了一个曼为宽松、自由的环境，实际上是一种环境供给。放松AFP金融管制有利于新型AFP金融市场的建立、新型AFP金融工具的创造和新型AFP金融服务的兴起，例如20世纪70年代以后AFP金融市场的自由化发展，促进了区域AFP金融市场一体化和国际AFP金融市场一体化的发展。1971年起，英国允许清算银行进入银行间存贷款业务，80年代起允许其他AFP金融机构进入传统贴现市场，打破了“传统市场”与“平行市场”的界限。在70年代末80年代初，英国、日本等国家纷纷对外开放了国内资本市场，减少了对境外AFP金融机构的限制。

　　3.来自外部压力的供给支持。与放松AFP金融管制的供给支持不同，此类供给支持具有间接性的特点。外部压力可以是来自AFP金融管制的压力，也可以是来自市场竞争的压力，这些压力会对AFP金融机构形成一种自我约束力，并形成金融创新的动力。其实这种压力支持也是一种动力支持。当外部环境给AFP金融机构带来压力时，AFP金融机构通过AFP金融创新来减少压力带来的不利影响，这是AFP金融机构对AFP金融环境变化的自然反应，也是AFP金融机构的自我保护行为。例如19世纪中叶以后，各国广泛建立的中央银行制度限制了商业银行的发展，促进了新式银行组织机构、管理和业务等方面的创新。